总结
美国10月国际贸易逆差连续第二个月扩大，因进口增长超过出口。特别是天然气的下降抑制了出口，但有迹象表明增长放缓𫔭始产生影响，我们预计这将继续成為明年出口的不利因素。目前看来，净出口对第四季度经济增长构成了相当大的拖累。
赤字在10月份进一步扩大
美国10月贸易逆差连续第二个月扩大，至782亿美元，进口增长22亿美元，超过出口增长19亿美元。侭管过去两个月急剧扩大，但10月份的赤字仍低于过去12个月的平均水平。上周公布的商品贸易预估数据在很大程度上预示了10月的这一结果，但服务业出口的稳健增长帮助抑制了贸易扩张的规模。出口疲软的驱动因素也不像我们预期的那样广泛。
首先，10月份出口疲软不能完全用全球经济衰退的背景来解释。出口增长的下降几乎完全可以用天然气出口的减少来解释。由于天然气减少14亿美元，其他石油产品减少13亿美元，工业用品和材料出口减少24亿美元。化肥出口也下降了约4.4亿美元，表明俄罗斯和乌克兰𢧐争的核心类别在10月份的规模有所调整，这可能是由于欧洲供应的增加。今年迄今為止，美国仍出口了相当数量的天然气，今年截至10月的天然气出口较去年同期增长了230亿美元。但工业用品出口目前已连续第四个月下滑，10月资本品出口仅温和增长300万美元。这些类别加在一起通常占商品出口总额的65%左右，最近这些类别的疲软表明全球增长放缓，我们预计这种情况将持续到明年。
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